新潮能源发布2017年第一季度报告。2017Q1,公司实现营业收入5852万元,同比+17.72%;实现归属于母公司净利润1989万元,较上年同期-1424万元实现扭亏。
   
发行股份购买资产获证监会审核通过,油气资产进一步扩张。2015年12月,新潮能源发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》,公司拟通过对鼎亮汇通股东发行股份完成对其油田资产的收购并募集配套资金。截至2016年底,公司石油已证实储量为275.82万吨,若完成鼎亮汇通100%股权收购,公司控制的油田1P储量将超过2亿桶(约2740万吨),2P储量将超过5亿桶(约6849万吨)。2017年4月19日,新潮能源发布公告,公司发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会有条件通过。
   
2017Q1原油季度均价继续上涨,短期调整不改上行趋势。2017Q1,布伦特原油均价53.6美元/桶,环比+8.5%。原油价格自1Q16以来逐季上行。我们认为油价整体处于上升通道,短期震荡但不会改变上行的趋势。
   
受油价反弹业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司单位储量收购成本较低,我们估计收购全部完成后公司拥有的油田资产加权平均完全生产成本约35美元/桶。我们预计2017年布伦特原油均价55-60美元/桶,较2016年有20-30%的涨幅。作为纯油气开采公司,在油价反弹时业绩弹性大。
   
投资参股铁矿企业,进一步拓宽利润空间。2016年12月,公司以6亿元投资参股哈密合盛源矿业45.5927%股权。预计2017年完成建设后,铁精粉生产规模为300万吨/年。根据业绩承诺,2018年起该铁矿至少为公司带来4800万元投资收益。
   
发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟向激励对象授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及的激励对象共计5人,其考核指标有两个,满足其一即可:(1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%;(2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。
   
盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.10、0.19和0.22元。预计公司2017年BPS为2.19元,按照该BPS以及2倍PB,给予公司4.38元的目标价,维持“增持”投资评级。
   
风险提示:原油价格大幅波动、增发及收购进展、新业务拓展风险。