核心逻辑。新潮能源逐步将地产等传统业务剥离,并通过收购浙江犇宝及鼎亮汇通获得美国油气资产,在国家“走出去”战略的背景下,顺利完成向油气公司的转型。目前公司主要从事油气开采业务,1P储量超过2亿桶(约2740万吨),2P储量超过5亿桶(约6849万吨),随着8月1日鼎亮汇通油气资产正式并表,未来石油产量将大幅提升。
   
剥离房地产等传统资产,进军油气领域。自2014年起,新潮能源将原有地产业务逐步剥离。公司通过两次发行股份购买资产,拥有位于美国德克萨斯州Permian盆地的油田资产相关权益,顺利完成油气领域产业转型。随着油价企稳回升,公司盈利能力将得以大幅提高。
   
北美是油气并购重点区域。由于北美地区页岩气革命带来的油气储量、产量快速增加,同时北美地区油气资产并购交易活跃、相关市场成熟,北美地区将是我国企业走出去、实施海外油气资产收购的重点区域之一。
   
油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大(根据我们测算,油价上升1美元对公司EPS弹性约为0.01元)。
   
鼎亮汇通油气资产正式并表,油气资产进一步扩张。2017年7月9日,公司发布公告,已经完成收购鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记手续。公司此次收购鼎亮汇100%财产份额的资产交割审计日为2017年7月31日,即MossCreekResources,LLC从2017年8月1日开始正式并入公司合并报表范围,油气资产进一步扩张,公司业绩有望大幅提升。
   
盈利预测及投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.06、0.27、0.42元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017年增发完成)。
   
按照2018年EPS以及20倍PE,给予公司目标价为5.40元,维持“增持”投资评级。
   
风险提示:海外收购存在政治风险;石油产量不及预期;石油价格恢复不及预期等。